公司债券日常监管问答（六）
来源：中国证监会 www.csrc.gov.cn 时间：2016-09-18
公募基金、证券公司在交易所市场的债券回购融入资金期限结构有什么特点，需要关注哪些风险？
近期，我会对部分投资规模较大的证券公司、基金管理公司在交易所市场的债券回购业务进行了初步调研。为减少年末、季度末等特定时间点资金变化的影响，我们选取了一年中3月、6月、9月、12月每月月中和月底的回购余额作为研究对象，从融入资金以及投资产品的时间比例结构分析来看，债券回购产品主要是7天以内的短期产品，融入资金期限短，资金投向是2-5年之间的中短期债券，存在一定的时限错配，需要关注后续资金不足、投资产品不能及时变现所带来的流动性风险。综上，我们认为：
参与交易所回购业务的证券公司、基金管理公司、私募基金管理人等机构应当严格遵守相关监管规定，按照《证券公司风险控制指标管理办法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》等监管规则的要求，审慎管理回购资金杠杆；建立健全内部控制制度，强化内部管理，采取有效措施，防范流动性风险。同时，公司内部应对融入资金规模有进一步的控制措施，各业务部门开展债券投资、回购等业务规模需要符合公司自身的基点价值、风险敞口、压力测试等各项限额。
我会将密切关注交易所回购市场的流动性状况：一是做好数据监测与分析工作；二是强化对证券基金机构流动性管理水平的监督检查，对内部管理存在缺陷、违反监管规则而出现流动性问题的公司，依法采取监管措施，追究管理人员责任，确保行业对流动性管理有充分的应急预案和应对能力。