2005-09-11 日
——暂停上市公司半年报全部公布，多家公司依靠非经常性收益盈利
19 家暂停上市公司全部披露了半年报，其中11 家实现盈利。另外8 家公司继续亏损，将面对退市的命运。
11 家实现盈利的公司中，靠主营业务的只有*ST 天海、*ST 联华和*ST 中辽两家。
和以往一样，多数暂停上市公司经营状况未能改善或者重组效应仍未及显现，而靠非经常性损益达到扭亏的目的。形式仍然包括政府补贴、出售资产、计提冲回等方式或者这几种方式并用。
*ST 长风是通过政府补贴实现盈利的典型。尽管公司在半年报里表示由于“将靖远煤业有限责任公司王家山煤矿的资产纳入本期合并报表范围内核算，主营业务收入较上年同期有大幅增长，使公司报告期内扭亏”。但实际上，公司上半年营业利润为负，之所以能够实现净利润900 多万元，完全是依靠一季度和二季度政府分别给予的800 和1100 万财政补贴。上半年靠政府补贴实现扭亏的公司还有*ST 吉纸和*ST 龙涤；
*ST 大盈是靠出售资产实现盈利的代表。公司上半年实现净利润810.48 万元，公司在半年报中明确表示“净利润增加的主要原因是：公司出售了位于上海市斜土路及上海市东诸安浜路二处的房产，转让价款共计5704.28 万元，获得净收益1548.66 万元。”
*ST 龙科则是靠计提冲回。公司上半年颗粒无收，但仍然实现了338.70 万元的净利润。半年报显示，公司净利润主要来源于原有无形资产减值准备的冲回。公司在2004 年计提的2875 万元无形资产减值准备，今年上半年一举冲回了2125 万元。靠计提冲回实现扭亏为盈的还有*ST 哈慈等。
——H股股东在股权分置改革中不予补偿的法律风险
最有可能引发诉讼的理由有两个：一是股改费用问题，既然股改是非流通股股东与A股股东间的交易，上市公司就不应承担相关费用；二是H股与A股股价之间并非完全无关，本来就存在一个比价关系，而QFII的操作会使两者有一定的联动关系，H股股东可据此提起诉讼。
H股受限于境外上市章程必备条款，其中要求：凡影响到类别股东权利、利益的事项，必须经类别股东大会通过。
——收购基金收购哈药集团的路径选择
2004年，中信资本牵手华平进入哈药集团做尽职调查，面临多种选择：
1、直接通过破产清算程序，从南方证券清算组获得60.88%的哈药股份股权。
2、从哈药集团购得其所持哈药股份34.76%国有股权，同时要求政府担保对哈药的控制权不受南方证券处置60.88%流通股的影响。
3、要约收购方案（采用）。收购方出资20.35亿元与哈药集团合资，哈药集团将其所持有的哈药股份34.76%股权向中信信托抵押贷款7.8亿元；以此近30亿元为其基础，哈药集团向哈药股份流通股东（南方证券清算组）发起全面收购要约。
2005年7月，哈药集团变更为合资公司的申请获得商务部批准。中国证监会即将批准全面收购要约申请。但，对于5.08元的全面要约收购价格，南方证券清算组并不热情。此外，还要考虑股权分置改革的影响。