2005-12-19 一
——第十四批股改公司亮相
今天，27家公司宣布进入第14批股权分置改革，其中沪市16家，深市11家。这是全面股改以来数量最多的一批。22家公司公布方案，平均对价为流通股每10股获送2.73股。
——康达尔A(000048)：送股+以股代偿上市公司债务
[对价安排]
流通股股东每持有10 股获得3 股，非流通股东需向流通股股东送出共计34,271,211 股；同时，非流通股股东向中国长城资产管理有限公司送出11,423,737 股非流通股股份，以抵偿本公司所欠中国长城资产管理有限公司的部分债务，抵偿债务的金额以债务重组协议签署时康达尔股票二级市场价格为计算依据，综合考虑各方面因素协商确定。通过上述安排，非流通股股东向流通股股东和中国长城资产管理有限公司共计送出45,694,948股本公司非流通股股份，根据股权分置改革实施前流通股股东的权益比测算，相当于流通股股东每持有10 股获得3.29 股对价安排。
本公司将与公司非流通股股东、中国长城资产管理有限公司于相关股东会议股权登记日之前签署相关债务重组协议并履行相关信息披露义务，届时如果不能完成，相关股东会议将延迟召开，具体时间将另行通知。
[对价安排的理论测算]
使用总市值及流通市值不变法。在取股改前非流通股的理论价格时，采用“非流通股上市前价值折价率”（根据Silber的研究报告，企业在上市前的价值相当于上市后价值的65%）。在我印象中，该方法在郑州煤电股改时第一次采用，当时就引起了较大争议。
股权分置改革方案实施后，流通股股东每10 股将直接获得3 股的对价安排，流通股股东拥有的权益将增加30%；其次，通过非流通股股东向中国长城资产管理有限公司送股以抵偿康达尔对中国长城资产管理有限公司债务，改善了康达尔的资产质量，减少了财务费用支出，提高了康达尔持续经营能力。
——伊泰B股（900948）：股东改制（国有资本划转退出+员工持股+社会法人参股）
与周六梅雁股份类似，内蒙古伊泰煤炭股份有限公司今天也就实质控制人变化事项公告并致歉。
公告披露：
公司大股东内蒙古伊盟煤炭集团公司进行了国有资本全部划转退出、员工持股、吸收社会法人参股的股份制改革。这项改革是根据国有经济有进有退的原则及"国有经济逐渐从146个一般性竞争行业退出的精神"对企业进行的整体改革。公司大股东内蒙古伊盟煤炭集团资产重组及股权划转问题,分别在2001年和2002年取得相关职能部门的同意和批复。原伊盟煤炭集团公司截至2000年12月31日经评估确认的63%的国有股权相对应的净资产52981.15万元划归鄂尔多斯市国有资产投资经营公司，原伊盟煤炭集团公司在吸收员工股份、社会法人股份的基础上相应改制为内蒙古伊泰集团有限公司。其所持伊泰B股的股份数额不变,但股份性质发生变化,由原国有法人股转变成为内蒙古伊泰集团公司所持有的企业法人股。上述改制事项及资产交接于2002年9月全部完成改制事项及资产交接。后续有关手续及工商、股权变更登记手续近期已经完成。
改制后,伊泰集团有限公司注册资本为54570万元,股东由代表集团全体员工持股的内蒙古伊泰投资有限责任公司(出资54000万元,占98.96%)及另外四家企业组成。
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