2006-01-16 一
——第18批股改24家公司名单公布
24家公司今日公告进入股改程序。沪市公布方案的公司平均对价为10送2.89股，深市公布方案公司的平均对价为10送2.73股。
——福耀玻璃(600660)：以股价作为追加送股触发条件
福耀玻璃今日公布股改最终方案。仍保持10送1股，增加股东特别承诺。
福耀玻璃非流通股东耀华工业村承诺追加送股：
（1）若在方案实施完毕复牌后第12个月的最后3个交易日内，公司股票平均收盘价格P低于6.38元，将向流通股股东追送股份一次，每股流通股可获得追送股份为［(6.38－P)/P］，追送上限为每10股送1股。
（2）福耀玻璃2006年－2008年每股收益平均增长不低于20％。若无法达到这一目标，耀华工业村将追送股份一次（10送1股）。
两个追送股份安排合计达到10送2股。
公司前三大股东承诺在股改实施后，将在公司2006年－2008年的年度股东大会上提出现金分红率不低于当年实现可分配利润50％的提案，并保证在股东大会表决时对该议案投赞成票。
——财政部、国家税务总局为中国银行改制中资产评估增值“免单”
财政部、国家税务总局近日下发《关于中国银行资产评估增值有关企业所得税政策问题的通知》（财税[2005]188号），称为支持中国银行股份制改革工作，对中国银行股份制改革过程中资产评估增值涉及的企业所得税政策问题通知如下：
1、对中国银行在股份制改革过程中发生并经主管部门确认的资产评估净增值，按规定应缴纳的企业所得税不再征收。
2、中国银行股份有限公司按评估增值后的资产价值计提折旧或摊销，并在企业所得税税前扣除。
——公司债市场具备大规模发展条件
中国人民银行研究局副局长张涛今天在《上海证券报》撰文指出“公司债市场具备大规模发展条件”。摘录如下：
金融市场的结构不合理, 2005年1-9月,股票和公司债券的融资量合计仅占同期银行贷款的6%,到2005年12月底,公司债券(不包括金融机构债券)余额仅为1925亿元,在全部债券余额中仅2 %,这一比例也远低于印度等发展中国家。由于公司债券市场不发达,企业融资中来自银行贷款的比例高达80%以上,银行中长期贷款比例不断上升,其资产与负债错配的潜在风险可能增大。
一是机构投资者的发展。以银行间债券市场为例,到2005年11月底,各类机构投资者数量已达6000多家,包括商业银行、证券公司、保险公司、基金管理公司以及各类企业,持有的各类债券总量已高达7万多亿。
二是多层次的债券交易场所已基本形成。一方面,沪、深交易所这样的指令驱动型的场内市场得以建立与发展；另一方面,银行间债券市场这样的场外市场也得到了迅速发展,到2005年11月底,约90%以上的债券通过该市场发行与交易。
三是公司债市场的金融生态环境显著改善。一是金融法治环境的改善。二是监管理念和制度的创新。以银行间债券市场为例,近年来这一市场之所以产品、交易方式、工具创新不断,一个重要原因就在于监管理念和方式的变化；三是投资者保护制度逐渐完善。四是社会信用体系逐渐改善。人民银行的信贷登记系统已包括所有中心城市,覆盖了众多与银行有借贷关系的企业信息。五是随着金融产品创新的发展,围绕公司债信用增级以及其它风险管理手段的创新也将不断发展。公司债券作为一种具有信用风险的产品,除了通过信息披露和评级正确揭示风险外,还可借助各种金融产品和工具管理其风险。比如,创立由各类资产支持或担保的公司债券、信用衍生产品(CDO、CDS等),就可为公司债券的风险管理提供有效手段。
四是宏观经济的持续高增和高储蓄率。近几年来,一方面我国经济持续高增；另一方面,消费率基本保持不变,导致储蓄率持续高增,广义货币与GDP的比重接近200%,几乎为全球之最。由于市场资金充裕,导致债券发行利率不断走低 ,大大降低了企业的融资成本,企业纷纷发债还贷以调整财务成本。从中长期趋势看,中国金融市场仍将保持一个宽松的资金环境。其理由是:其一,中国经济的持续高增长奠定了保持高储蓄的基础；其二,人口老龄化趋势的加速,将提升预防性储蓄的比例,从而形成对债券市场稳定的中长期需求；其三,需求约束、产能过度是今后中国经济面临的中长期挑战,从商品市场转移出的资金将转向包括债券产品在内的金融投资；其四,随着对商业银行资本充足率考核逐渐严格,银行资金运用将转向能够节约资本使用的债券投资方面；其五,从货币政策趋势看,2005年前11个月,广义货币供应量增长18.3%,2006年预计增长16%。
五是发展公司债券市场有利于改善中小企业融资。随着我国公司债券市场的发展,大企业也将更多选择直接融资方式。这一趋势反过来会促使银行将更多贷款投向中小企业,从而有助于中小企业融资的改善。
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