2006-07-24 一
——远光软件IPO： 典型软件企业财务特征 募集资金使用分析 IDG间接投资
今天，广东远光软件股份有限公司刊登《首次公开发行招股意向书》，拟发行不超过3000万股流通股。本次发行采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购定价发行相结合的方式，其中网下配售不超过600万股（占本次发行总量的20％）。
发行人主要从事电力行业财务和管理软件的开发和销售、计算机软硬件系统集成和计算机软件技术咨询服务,属于软件行业。
[募集资金使用]
根据公司募集资金投资项目的实际情况，募集资金将分为两年使用，其中第一年投入6185万元，第二年投入6415万元。第一年主要是购买软硬件设备、搭建研发环境、进行需求分析及进行软件的架构总体设计及编码，第二年主要是增聘相应的测试人员完成软件项目的全面测试，增聘相当的咨询、实施人员进行软件项目的试用、实施和市场推广准备工作。根据软件行业的特点，硬件设备的折旧年限较短。预计发行后第一年新增固定资产折旧、外购工具软件的摊销和研发等收益性支出的总额约为1159万元，第二年约为3061万元。根据公司目前的经营状况和发展速度，公司有足够的能力消化以上额外支出，不会对公司正常经营造成影响。而且，根据软件行业的特点及发行人软件较为容易实施的技术特点，公司募集资金项目在投入的第二年即可进行部分模块的试销和升级，新增的收入可以抵消部分由于募集资金投资项目而增加的支出。从第三年开始，募集资金投资项目将进入稳定的生产期，随着升级和销售范围的不断扩大，项目收入将持续增长，毛利将趋于稳定。公司目前处于较快速度的发展期，2005年、2004年的销售收入分别比上一年增长28%和26%，2005年、2004年的利润总额分别比上一年增长21%和17%。若公司成功上市，将进一步优化公司财务状况，提高公司的研发实力、服务水平、市场竞争能力、市场开拓能力，更有助于公司继续保持较高的增长速度。因此，在扣除上述由于募集资金应用新增的支出后，公司仍会保持较佳的盈利水平。
[典型软件行业财务特征]
1. 资产结构方面：最近三年无存货、固定资产占比低（最近三年固定资产占总资产之比平均为18.66%）
2. 资产负责率低，公司最近三年的平均资产负债率为22.80%；
3. 收益指标方面：公司最近三年的综合毛利率平均为78.94%，软件业务销售毛利率为81.11%。
[依赖其它行业]
依赖电力行业的风险。发行人从事电力行业财务和管理软件的开发与销售，主营业务收入的绝大多数来源于电力及相关企业，2004 年发行人在全国电力行业财务软件领域的市场占有率超过80%。经统计，2003 年-2005 年，发行人来源于电力及相关企业的收入分别占主营业务收入的99.17%、99.01%、99.15%。目前，电力行业的发展速度、景气程度、各大电力集团公司对财务及管理软件的选型都对发行人的发展提供了良好的发展前景。但是，如果今后若干年我国宏观经济形势出现波动，电力行业陷入衰退，将会对发行人的经营产生重大影响。
为消除此问题的影响，公司在“行业与技术”一章中用了相当笔墨。
此外，招股书在“主要会计政策和会计估计”之“收入确认和计量的具体方法”中区分了通用软件产品销售收入的确认原则及方法、定制软件收入的确认原则及方法、软件服务收入的确认原则及方法、系统集成收入的确认原则及方法。
[IDG投资]
发行人股东中包括广东太平洋技术创业有限公司。
招股书介绍：该公司系科技风险投资公司，成立于1994年9月，注册地为广州市天河区珠江新城华明路9-13号华普广场东塔2702室，主营投资科技项目，注册资本1,000万美元，IDG 技术创业投资基金和二十一世纪科技投资有限责任公司分别持有90%和10%股权。IDG 技术创业投资基金是一家美国风险投资公司，于1992年由国际数据集团(IDG) 建立。经广州市光领有限责任会计师事务所审计，截至2005年12月31日，该公司的总资产为9,644万元，净资产为8,793万元，2004年实现净利润-135万元。
（据媒体报道，创下外资创投企业在中国A股上市先例。）
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