2007-07-19 四
——金发科技增发：增发导致股权激励无法行权 发行前转增股本
今天（2007-07-19），金发科技刊登增发招股意向书，其披露：
[原材料价格波动的风险]
公司从事普通塑料的改性工作，主要原材料是各种聚合物树脂（HIPS、ABS、PP、PC、PA、PBT 等）。公司主要产品的原材料成本占总生产成本比例均在90%以上，因此，聚合物树脂价格的变动将对本公司产品的生产成本造成重大影响。公司原材料主要依赖从美国、日本、香港、韩国、新加坡、台湾、以色列和马来西亚等国家和地区进口，2004、2005 和2006 年公司进口原材料占当期购进原材料总额的比例分别为 57.22％、55.36％、59.05％。而国际市场上的主要聚合物树脂原料一般随原油价格发生波动，因此，公司主要原料HIPS、ABS、PP、PC、 PA、PBT等聚合物树脂的采购价格随原油价格波动十分剧烈，而同期公司相应产品的市场销售价格除受到国际原油价格波动影响外，还受到下游客户的需求、国内其他厂商生产情况等因素的影响。因此公司原材料采购价格的波动并不能通过调整相应产品的市场销售价格完全转嫁给下游客户，原材料采购价格波动的风险有相当部分要由公司承担。因此，虽然公司对下游客户有较强的议价能力，但由于调价和工艺调整均有一定滞后性，若塑料原料价格出现短期大幅上涨，仍然会对公司生产成本控制造成一定压力。以公司主要原材料聚苯乙烯为例：2004年1月，聚苯乙烯的价格为7186.22 元/吨，到2004 年12月，其价格上升到12447.90元/吨。2004年，公司生产领用聚苯乙烯 28262吨，成本金额为 299,819,035.95元。若该种原材料年初的价格不变，则公司 2004年聚苯乙烯的成本金额为203,096,949.64 元，比实际成本少96,722,086.31 元。与此相反，2005 年 1 月，聚苯乙烯的价格为 12447.90 元/吨，到2005 年 12 月，其价格下降到8813.27 元/吨。 2005 年，公司生产领用聚苯乙烯 29055.76吨，成本金额为 286,191,152.71 元。 若该种原材料的年初价格不变，则公司 2005年聚苯乙烯的成本金额为361,683,194.90 元，比实际成本多75,492,042.19 元。
针对上述原材料价格波动的风险，公司已经并将采取以下措施：
1、公司2006 年共销售各类改性塑料产品（含贸易品）330,417 吨，已经成为全球改性塑料行业产品覆盖种类最为齐全的企业之一，也是目前国内规模最大、产品最齐全的改性塑料生产企业。因此，公司在原材料采购上积极发挥规模效应，并与上游厂商保持了良好紧密的战略伙伴关系，形成了稳定、畅通的供货渠道。
2、公司努力加强成本管理，降低单位产品成本中的原材料损耗，以尽量降低原材料价格波动对公司生产经营的影响。经过努力，在原材料市场价格大幅波动的情况下，公司产品原材料成本占产品生产总成本的比例历年来基本保持稳定。其中各主要产品原材料成本占总生产成本比例的历年情况如下图所示。
……
3、公司深入推进原材料采购国产化工作，通过不断开拓新的国内供应商，改变了聚丙烯和 ABS 等大宗树脂原材料长期依赖进口的局面，不仅降低了原材料的采购成本，还大大缩短了采购周期，提高了原材料周转率，在保证产品交货的同时有效降低了存货周转成本。
[增发增发净资产影响股权激励行权条件]
《企业会计准则第11号—股份支付》规定：公司应当在等待期内的每个资产负债表日，以可行权权益工具数量的最佳估计数为基础确认相关成本或费用；在资产负债表日，后续信息表明可行权权益工具的数量与以前估计不同的，应当进行调整。
2007年3月12日，公司召开的2006年度股东大会审议通过了《关于申请公募增发人民币普通股（A股）的议案》，该议案的实施将导致公司的净资产大幅度增加。而公司在2007年第1季度实现的扣除非经常性损益后的净利润为64,445,614.74元，公司据此估计在2007年和2008年很难达到公司股票期权激励计划规定的行权条件之一——扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率不低于18%的规定，即激励对象在2008年和2009年行权的可能性较小，确定可以行权的股票期权为2007年可行权的部分。因此，公司在2007年1季度末只对2007年确定可以行权的股票期权的公允价值扣除2006年度已估算的成本费用以后，按照2007年1季度的服务期占2007年服务期的比例进行分摊后进行成本费用的估算。
[转增股本导致发行数量增加]
本次发行数量不超过5000 万股，具体发行数量授权公司董事会与主承销商协商确定。（公司在2007 年3 月 12 日召开的2006 年度股东大会上对本次发行数量作出了如下决议：“本次发行数量不超过2500 万股。本次发行前若公司因利润分配、资本公积金转增股本导致公司股本变化时，本次发行数量将按照公司股本变化的比例作相应调整，具体发行数量授权公司董事会与主承销商协商确定”。鉴于公司已经在2007 年3 月20日实施了2006 年度的利润分配、资本公积金转增股本方案，公司的总股本已由原来的31850 万股变更为63700 万股。因此，本次发行数量由决议中的“不超过2500 万股”变更为“不超过5000 万股”。）