2007-12-04 二
——山东海龙（000677）增发：租赁国有划拨土地且未履行承诺 募投项目包括补充流动资金 募投项目延期实施的原因
山东海龙股份有限公司今天（20071204）公告《A股增发招股意向书》，其披露：
[公司土地租赁风险]
公司目前的粘胶短丝一分厂、粘胶长丝分厂、动力分厂所使用的土地为位于潍坊市潍县北路518 号(现为海龙路555 号)，面积39.8 万平方米。上述土地目前为国有划拨土地，土地使用权所有人为潍坊巨龙化纤集团有限责任公司，2004 年11 月16 日公司2004 年第一次临时股东大会审议通过租赁上述土地的协议，租赁期限为10 年。
上述土地的租赁合法有效，并且潍坊市政府承诺在公司租赁该宗土地期间，市政府不对该宗土地进行征用、拆迁、收回，亦不批准巨龙集团将该宗土地转让给公司以外的其他单位和个人。但公司并未以出让方式获得上述土地的使用权，同时由于公司所处化纤行业的特性，生产场地搬迁成本很高，若公司未来出现无法正常使用上述土地的情况，则公司的正常生产经营将面临较大的风险。
[土地租赁承诺及其履行情况]
2002 年5 月30 日，山东海龙作出《山东海龙关于租赁期满受让巨龙集团公司拥有的短丝、长丝分厂土地使用权的承诺》，主要内容为承诺在租赁巨龙集团拥有的短丝、长丝分厂土地使用权协议到期后，受让相关土地使用权，该承诺上报了中国证监会，承诺的内容在2002 年9 月的公司前次配股的《配股说明书》中进行了披露。
公司目前共租用巨龙集团面积39.8 万平方米的土地，其中承诺收购部分，即短丝、长丝分厂土地面积52,330 平方米。上述土地均为国有划拨土地，使用者为巨龙集团，该公司原是山东海龙的控股股东，1998 年4 月20 日、1999 年11 月1 日，山东海龙与巨龙集团分别签订了《短丝分厂用地租赁协议》和《土地租赁使用协议》，租期均为5年，分别于2003 年4 月20 日、2004 年11 月1 日到期。到期后山东海龙未能及时按上述承诺受让相关土地，而是与其续签了土地租赁协议，租赁期限为10 年，到2014 年期满。
巨龙集团为国有独资公司，前身是于1986 年4 月在潍坊市工商行政管理局注册成立的潍坊化学纤维厂，当时系潍坊市属全民所有制企业。1992 年10 月，改制为山东潍坊化纤集团总公司，1999 年1 月改制成为潍坊巨龙化纤集团有限责任公司。
巨龙集团因贷款建厂形成了巨额负债，并受国家宏观政策的影响造成了政策性亏损。
巨龙集团的资产逐步被山东海龙收购，当时，除持有山东海龙的股权及其国有划拨土地使用权外，已无实物性资产，且其持有山东海龙的股权已被债权人查封。
鉴于以上情况，潍坊市政府认为：巨龙集团资产结构不理想，转让该宗土地有可能导致巨龙集团不再拥有实物性资产，影响巨龙集团的稳定经营，故暂时未予批准。待巨龙集团资产结构改善后，再研究转让该宗土地的问题。因此，尽管山东海龙在上述土地租赁期限到期以后多次与政府进行了协商，但一直未获得政府相关部门的同意，造成了山东海龙不能及时履行受让相关土地承诺的义务。
基于上述情况，为保证公司的正常生产经营，山东海龙于2004 年11 月16 日召开了2004 年第一次临时股东大会，审议通过了续租上述土地的决议，年租金420 万元。股东大会上控股股东回避了表决，这一议案得到了其他股东的一致同意。
2007 年6 月，潍坊市人民政府出具了《关于转让潍坊巨龙化纤集团有限责任公司土地使用权的说明》，内容如下：“2003 年以来，潍坊巨龙化纤集团有限责任公司(下称“巨龙集团”)多次要求市政府及相关职能部门批准将巨龙集团拥有的398,321.08 平方米的土地(土地证号：潍国用(2004)字第C077 号)转让给山东海龙股份有限公司。考虑到巨龙集团资产结构不理想，转让该宗土地有可能导致巨龙集团不再拥有实物性资产，影响巨龙集团的稳定经营，故暂时未予批准。待巨龙集团资产结构改善后，再研究转让该宗土地的问题。”
因此，未能及时履行承诺义务确实非发行人之故意，待获得政府的同意之后，公司将及时履行上述承诺。
本次募投项目年产三万吨高湿模量及系列产品粘胶短丝技术改造项目已于2007 年9 月16 日举行奠基仪式，公司已使用银行贷款投入前期费用460 万元，预计到2007 年11 月底，投资额将达到6,000 万元左右。本次发行募集资金到位后，公司将使用募集资金偿还用于该项目的银行贷款。
2005 年6 月20 日，本次募投项目的可研报告经省发改委鲁经贸投备字[2005]220号文件备案。在项目实施前，公司组织人员对项目产品市场进行了考察和调研。通过调研，公司发现募投项目产品市场尚须培育，市场需求量较小，对公司项目的实施不利。
为做好市场的培育工作，2005 年以来，公司一方面加强新产品的科研开发，做好新产品的技术储备。同时，对该项目公司加大新产品宣传推广力度，加强与国际检测机构的合作，不断提高其品牌知名度，并做好与下游客户尤其是龙头企业的系列开发工作，形成产业开发联盟。通过上述措施，产品逐渐被市场认可，随着国外阻燃立法和消费需求的提高，特别是2006 年以来，项目产品小批量生产后，市场反应良好，出现了供不应求的形势。因此，公司董事会2006 年下半年决定发行股票募集资金以实施该项目。
[补充流动资金5,000 万元项目]
(一)补充流动资金的必要性
1、公司目前流动资金紧张，短期偿债能力指标较差
公司2007 年6 月末、2006 年末、2005 年末和2004 年末流动比率分别为0.55、0.51、0.57 和0.59；速动比率分别为0.34、0.33、0.43 和0.46。流动比率和速动比率与同行业上市公司相比偏低。(具体同行业上市公司水平参见本招股意向书“管理层讨论与分析”部分内容)
2、公司资产负债率较高
公司2007 年6 月末、2006 年末、2005 年末和2004 年末资产负债率（母公司数据）分别为64.89%、68.00%、68.56%和69.42%。近几年来，公司资本性支出较大，而公司自2002 年配股以后未有权益资金的投入，项目投资基本依靠负债建设，造成公司资产负债率较高，公司面临较大的偿债压力。
3、流动资金的缺乏对公司扩大业务规模、提高公司效益产生了明显的负面影响
公司2006 年主营业务收入规模达到了24.75 亿元，并且业务规模逐年增长，对流动资金的需求量越来越大。一方面，流动资金的不足，使得公司无法通过大规模集中采购来降低生产成本，另一方面，大量的银行短期贷款增加了财务费用，降低了公司的经营效益。
4、公司近期规划的投资项目需要大量流动资金的投入
按公司目前的发展规划，公司近期将投资建设新疆浆粕及短丝生产基地，30,000吨高白、细旦、差别化粘胶短纤维技术改造项目，康富特公司年产3,000 吨水刺无纺布技术改造项目，博莱特公司年产6,000 吨高模低缩涤纶帘子布项目项目、年产4,000 吨高模低缩涤纶工业长丝项目等一些列项目，不但固定资产投入较高，而且对于流动资金的需求量也很大。但上述项目的实施符合公司功能化、差别化发展方向，有利于充分利用各方面的优势提高公司整体竞争能力，这些项目的建设不但必要，而且应尽快完成建设，以充分利用2006 年下半年以来行业景气度快速提高的有利时机，最大限度得提高对公司股东的回报。
(二)补充流动资金将有利于提高公司整体经营质量与公司效益
1、补充流动资金可以改善公司的财务结构
在本次募集资金补充流动资金部分到位以后，公司多项财务指标可以得到较大幅度的改善：不考虑其他因素影响，流动比率将由2007 年6 月末的0.55 提高到0.58，提高5.45%；速动比率将由2007 年6 月末的 0.34 提高到0.36，提高5.88 %。实际上，流动资金补充以后，随着公司业务规模的扩大，现金流状况的改善，上述指标的实际提高水平将可能高于上述测算。
2、可以降低公司财务费用，提高公司效益水平
目前，国内正处于加息周期，预计在未来一段时间内贷款利率水平还将有一个持续提高的过程。随着利率的进一步提高，公司将为目前的贷款水平付出更高的财务成本。
5,000 万元流动资金补充到位以后，按目前公司贷款利率水平测算每年可以为公司降低财务费用300 万元左右；若未来利率水平进一步提高，可以节约的财务成本则更为可观。
3、有利于公司调整生产经营策略，降低采购环节成本
多年来，公司由于流动资金紧张，大多采用向供应商赊欠货款或者由中间商负责向公司提供原料或辅助材料的采购策略，从而导致公司多付出5%左右的采购成本，如果公司流动资金充裕，可以实现主要原材料的厂商直供，这不仅有利于生产环节的供给稳定，还可以大大降低采购成本，按目前公司年采购金额11 亿测算，每年可节约采购成本2,500-5,000 万元。
4、有利于增强公司短期偿债能力，提高公司信誉，树立良好的企业形象
如前所述，本次募集资金补充流动资金到位以后，公司的短期偿债能力指标可以得到一定程度的改善，一方面可以通过财务结构的改善争取获得银行更加优惠的贷款，另一方面也有利于提高公司信誉，树立良好的企业形象。
(三)公司募集资金补充流动资金使用计划
公司补充流动资金，主要用于增加大宗原材料的储备。目前公司主要原材料的生产储备天数仅维持在5—10 天左右，由于短绒、煤等原材料的采购受到季节性和国家能源政策调控的影响，如果没有足够的原材料保险储备天数，公司库存报警后只能被动地服从于市场调节，而且对公司持续生产的保障存在较大风险。公司补充5000 万流动资金后，将对棉短绒、煤、烧碱、二硫化碳等主要原材料依据各种原料的供应商状况、供应间隔系数、储备安全生产额以及生产消耗额等情况，制定详细科学的原材料储备定额，设置主要原材料库存报警线，做到既不能使流动资金沉淀也不能因流动资金调剂使用而降低资金周转速度，影响经济效益。
公司将充分运用科学的现金流管理手段，合理使用信誉政策，加强应收及应付款的管理，提高资金使用效率。