——IPO案例：天山生物（20120406公告）
1、收入与净利润规模小，政府补助与税收优惠占比高
最近三年及2011年1-9月收入为：2230、3371、5252、5712万元；净利润为511、1042、2244、2226万元。
最近三年及2011年1-9月，公司分别收到政府补助260.70万元、121.07万元、700.13万元、1,050.00万元，其中计入当期损益的政府补助分别为260.70万元、100.44万元、211.78万元、603.41万元，分别占当年利润总额的49.73%，9.62%，9.44%、27.03%；享受的税收优惠（不包括增值税）金额分别为20.25万元、335.28万元、689.78万元、613.83万元，分别占当年利润总额的3.86%、32.12%、30.74%、27.50%。两者合计分别占公司当年利润总额的53.60%、41.74%、40.18%、54.53%。税收优惠、政府补助对公司经营业绩影响较大。
招股书分析对税收优惠不依赖：
2008年、2009年、2010年、2011年1-9月，公司享受的企业所得税、营业税、城建税和教育费附加税收优惠占当年利润总额的比例分别为3.86%、32.12%、30.74%、27.50%。由于公司享受免缴企业所得税的税收优惠（2008年为15%），而正常企业所得税税率为25%，因此导致公司享受的税收优惠占当年利润总额比例较高。公司经营业绩并未因此对税收优惠政策存在重大依赖，扣除税收优惠的影响，公司2008-2010年累计实现净利润2,751.51万元，且最近三年复合增长率达77.91%。
从历史上看，国务院、财政部、国家税务总局上世纪90年代即颁布了一系列税收法规、规章，对企业从事种植、养殖、农产品初加工、配种、疾病防治等经济行为给予减免企业所得税、增值税、营业税等税收优惠政策。2007年-2008年又将对农业企业的这种税收优惠政策明确写入企业所得税法、增值税法、营业税暂行条例及其后颁布的一系列税收法规、规章等文件中。可见，对农业企业实行税收优惠政策扶持是国家的一贯政策。结合世界各国多年来普遍对农业实行税收优惠、政府补助的政策，预计未来国家仍将一贯执行该项政策。
招股书分析对政府补助不依赖：
2008年公司收到政府补助260.70万元，占公司利润总额的49.73%，对公司经营业绩影响较大。2009-2010年，随着公司经营业绩的快速增长，政府补助对公司利润的影响已经大幅下降，对公司经营业绩不构成重大影响。2011年1-9月，由于公司收到政府一次性给予的企业上市补贴资金较多，导致当期政府补助占公司利润总额比例较高。
2008、2009、2010年、2011年1-9月，公司扣除政府补助后利润总额分别为263.49万元、943.36万元、2,032.21万元、1,628.70万元，2009、2010年分别增长258.02%、115.42%。扣除政府补助的影响，公司经营业绩保持高速增长。公司经营业绩对政府补助不存在重大依赖。
由于农业具有投入高、产出周期长、受自然灾害影响大等特点，对农业生产企业、农户给予政府补助是世界各国通行的做法，甚至在美国、日本、欧洲等发达国家和地区还在对农业实行政府补助。我国多年来也一直对农业实行政府补助政策。随着国家财政实力的不断增强，我国还在不断加大对农业的政府补助力度。因此，预计未来公司享受的政府补助将持续。
审核关注：关于发行人收到的政府补助的具体项目构成，是否合法合规，对政府补助的会计处理是否符合《企业会计准则》的规定。政府补助列入非经常性损益的情况，政府补助对经营业绩的影响，未来的可持续性，对政府补助是否存在依赖。
关于发行人报告期内享受税收优惠金额占当年净利润的比例，经营业绩是否对税收优惠政策存在重大依赖，是否具有可持续性。发行人及其子公司享受的税收优惠是否符合国家税收征管法律法规的规定，是否合法合规
2、生物资产比重高
生产性生物资产是公司从事良种繁育业务的核心资产，消耗性生物资产是公司生产性生物资产能够不断更新，种质资源得以延续和不断改良的基础。2008年、2009年、2010年、2011年1-9月，公司消耗性生物资产账面值分别为435.68万元、719.16万元、850.38万元、1,103.18万元，分别占公司资产总额的7.72%、7.69%、5.70%、6.66%；生产性生物资产账面值分别为895.30万元、1,338.24万元、1,428.23万元、1,345.34万元，分别占公司资产总额的15.86%、14.31%、9.57%、8.12%。因此，无论从其对公司生产经营的意义还是占公司资产总额的比例来看，生物资产都是公司最重要的资产。
公司对牲畜的饲养、管护过程中随时掌握每头牲畜的体质健康状况、生产性能和效益，及时对老、弱、病、残和产能低下的牲畜采取淘汰处置措施。公司也会根据生产经营需要而主动淘汰一些生产性能较低或不能达到公司种质资源标准的牲畜。因此，公司在生产经营过程中将不断发生牲畜被淘汰的情形。
由于公司已经在生产经营过程中不断对可能存在减值迹象甚至不存在减值迹象但生产性能较低或不能达到公司种质资源标准的牲畜进行淘汰处置，因此公司一般不需对生物资产计提减值准备（2011年9月末公司对消耗性生物资产计提7.63万元跌价准备系由于对部分后备牛进行淘汰处置而尚未售出），但在生物资产淘汰过程中会产生处置损益，因此，会形成事实上的资产减值损失。2008年、2009年、2010年、2011年1-9月，公司因消耗性生物资产死亡或淘汰导致的损失分别为19.01万元、22.69万元、54.34万元、40.07万元，因生产性生物资产淘汰处置导致的损失分别为71.10万元、183.21万元、140.01万元、169.45万元。两项合计分别占公司利润总额的17.19%、19.73%、8.66%、9.39%。如未来公司生物资产因健康状况、死亡等原因导致大量生物资产被淘汰处置并因此带来大额损失，将对公司经营业绩产生较大影响。
审核关注：关于发行人生产性生物资产和消耗性生物资产的构成、各期增加、减少、余额及减值，生产性和消耗性生物资产各自核算的内容，各自的成本构成，各类生物资产的种类、数量、价格和金额，各类生物性资产的增长原因。生产性生物资产的资本化项目，开始和停止资本化的时点，折旧的计提政策和计提情况，牲畜的资产类别划分是否保持一贯性，变化的原因。消耗性生物资产的减值情况，是否需要计提减值准备，各期末盘亏损失及核算。生产性生物资产与消耗性生物资产状况及减值情况，是否存在减值风险
关于发行人各期生产性生物资产折旧和原值减少的原因；消耗性生物资产减少原因，如何处置，是否形成收入。生物性资产的确认和计量是否符合准则，是否真实。消耗性生物资产是否会转入生产性生物资产，报告期内各类别转入情况。生物性资产的购入成本、饲料成本、人工等其他成本的各期构成、变化，生物性资产成本和折旧的合理性。单位牛消耗的单位成本构成及变动原因。